从0到1从理论到实操解读基金套利

场内的基金为什么会有两种不同的价格？按理说同一种商品价格理论上应该是一样的，但是在不同的地域因为供求关系及政策等因素造成了价格的差异，使得基金在不同地域形成了不同价格。

基金单位净值是指每份基金单位的净资产价值，我们可以认为就是基金的“真正价值”，等于基金的总资产减去总负债后的余额，再除以基金全部发行的份额总数。即：

基金单位净值=（基金总资产-基金总负债）/份额总数

在二级市场（证券交易市场）上，由于市场供求关系买卖而产生的价格，被称为基金的市价。基金的市价会围绕着基金净值波动，一般不会偏离太多，但是由于市场活跃程度、基金政策等很多因素都会导致市场价格悬殊差异过大，这正是基金套利的源泉。

交易时间和股票的交易时间一致（除节假日，周一到周五9：00-11：30，13：00-15：00）。

在市场活跃程度、基金政策等因素下，导致基金市场价格与基金净值差异过大的时候，就会出现套利机会。

例如：

市场普遍看涨，对应基金的市场交易价格就可能高于基金的“真正价值”既净值，基金价格被高估，称之为“溢价”，此时我们从基金公司以净值买入更划算，卖出以市价卖出更划算；市场普遍看跌，对应基金的市场交易价格就可能低于基金的“真正价值”既净值，基金价格被低估，称之为“折价”，此时我们从证券交易以市价买入更划算，卖出以净值赎回更划算；

那么基金套利原理就出来了：

溢价套利：以净值申购，以市场价卖出

折价套利：以市场价买入，以净值赎回

以基金净值的价格申购/赎回渠道，原本只有一级市场（场外）一种；想要由一级市场（场外）净值转到二级市场（场内）市场价交易，或者二级市场价转一级市场净值的话，需要复杂的转托管等手续、费用较少和时间较长；

后来证券交易所开通了场内开放式基金申赎业务，可以在二级市场买卖与申购、赎回两种参与方式之间自由转换与选择，无需办理跨系统转托管手续，这就是所说的场内基金申购/赎回。

虽然场外与场内互转手续费便宜，但是由于手续复杂，时间相对较长，固基金套利方式优选场内基金申购/赎回。

1、套利的时间点要想学会基金套利，那么你必须非常清楚这三个时间点：基金持仓股收盘时间、净值公布时间、基金成交到账时间。

敲黑板~如果这三个时间节点你看不懂搞不清，那么你真的不适合玩基金套利。

2、基金持仓股收盘时间对于A股基金，当我们在交易日收盘（下午3点）之前进行场内申购，成交净值是按照当天（即T+0）股票收盘价进行换算的，也就是我们当天申购相当于按照当天收盘价买入一揽子股票。

比如万家优选（161903）基金申购，9月4日三点前场内申购，成交净值是按照4日持仓股票收盘价换算的，也就是相当于我们在4日尾盘买入了基金相应的持仓股票。

而对于美股基金，由于时差原因，当我们在交易日收盘（下午3点之前）之前场内申购，成交净值是按照次日（即T+1）美股收盘价换算的，也就是说我们当天申购相当于以明天的美股收盘价买入一揽子股票。

比如中国互联（164906）基金申购，9月3日三点前场内申购，成交净值是按照4日早上美股阿里巴巴、京东、拼多多等股票收盘价换算的，也就是相当于我们在4日美股尾盘买了这些股票，9月3日申购的时候不知道会以什么价格成交。

注意：由于我们并不知道明天美股的收盘价格，所以申购美股基金永远都是未知价格成交的，这一点你必须牢记于心！

3、基金净值公布时间A股基金下午3点之前（T+0）进行场内申购，净值是在当天晚上公布，此时我们才能看到申购的基金，是按照多少钱成交的。

比如万家优选（161903）基金申购，9月4日三点前申购，成交净值将会在9月4日晚上进行公布，我们此时能看到我们申购的成交价格了，注意是仅仅看到了，但是还没成交。

而对于美股基金，由于时差原因，当我们在交易日收盘（下午3点之前）之前申购，净值会在之后的第一个交易日（即T+1）公布，并进行成交计算，此时我们才能看到申购基金是按照多少钱成交的。

比如中国互联（164906）基金场内申购，9月3日三点前申购，成交净值将会在9月4日进行公布，我们此时能看到我们申购的成交价格，注意是仅仅看到了，但是还没成交。

4、基金成交到账时间A股基金，净值当天（T+0日）公布成交后，基金会在之后的第一个交易日（T+1）清算成交，并在第二个交易日（即T+2）开盘之前，到达我们的持仓账户，此时你就可以看到持仓份额和盈亏了，且是以价格的形式呈现在你面前。

比如万家优选（161903）基金申购，9月2日三点前申购，成交净值将会在9月2日晚上进行公布，在9月3日进行清算成交，在9月4日开盘之前到达我们的持仓账户。

而对于美股基金，净值T+1公布之后，基金会在第二个交易日（T+2）清算成交，并在第三个交易日（即T+3）开盘之前，到达我们的持仓账户，此时就可以看到持仓了，且是以价格的形式呈现在你面前。

比如中国互联（164906）基金申购，9月1日三点前申购，成交净值将会在9月2日进行公布，在9月3日进行清算成交，在9月4日开盘之前到达我们的持仓账户。

弄清楚以上这三个时间节点，那么基金套利你已经学会了30%~

1、什么是一拖七

一般套利的标的多为深市的基金，沪市我就开了一个股东账户。

即深市3个股东账户+3个深市封基账户+1个场外TA账户

2、如何查询自己开了哪些证券的股东账户

通过中国结算自助查询。

3、如何开通一拖七

以华宝智投为例
（1）我的

（2）业务办理

（3）股东账户管理

（4） 已开通好一拖六的示例

（5）如若不到1托6，点击“新增股东账户”注意下办理该业务的时间

（6） 需要新开的选择“新开”，需要转户的选择“转户”，需要注意的是不能继续在该券商新开户，如需新加挂户，需要在其他券商开户后，在进行转户到“华宝”。

（7） 转户前，需要清晰的知道自己的深A股东和深基的账号，如不知道自己账号的，可以到「中国结算」app查看或打开户券商的客服电话咨询！

（8） 然后可以添加账户进行加挂户的操作，建议一次性添加进去！然后点击“转户”按钮

（9）进入确定界面，检查是否有差错，如无需更改，点击“确认转户”

（10） 上传身份证即个人照片，提交审核，业务办理成功后会收到短信通知！

4、如何使用一拖七账户申购高溢价的基金

以华宝智投为例：交易☞场内基金☞场内申购☞输入溢价中的基金代码☞依次切换剩余的5个股东账号，按照同样的步骤申购基金即可完成一拖六的操作。

5、如何使用第七托账户申购高溢价的基金

以华宝智投为例：交易☞开放式基金☞基金申购☞输入基金代码☞搜索☞立即申购☞风险评测☞下一步☞签订合同☞提交协议☞输入申购金额☞确认申购，即可完成拖拉机账户的第7托。

1、如何将场外基金转托管到华宝证券

如果是第一办理场外平台（天天基金/支付宝等）转托管到华宝证券，那么需要先建立场外账户与场内账户的对应关系，也就是要把「场外TA账户」与「场内股东账户」或者「场内封基账户」关联起来。

华宝证券建立关联的方式有两种，一是直接去柜台办理，不建议；二是在华宝智投里面确立，操作流程如下：

开放式基金→交易→开放式基金→基金申购→申购少量同市场同类型且支持转托管的基金→到达持仓之后→点击转托管→自动建议TA与场内账户的关联。

在支付宝蚂蚁财富买的场外基金，如果要转托到场内，需要联系在线客服进行操作，详细步骤如下：

支付宝→我的→总资产→基金→右上角问号→搜索答案框输入“转托管”搜索→选择第一个“基金如何转托管”→点击“点次提交转场内申请”→选择转托管基金→转出份额，券商名称，如果是转入华宝证券，输入“华宝证券”

华宝证券沪市席位代码：20359

华宝证券深市席位代码：212400

点击提交申请，就可了。右上角可以看到申请记录。

注意：蚂蚁财富跨市转托管，一般是需要2个交易日的时间。

1、首先请记牢美股QDII基金公式

溢价激进套利☞今天卖出，今天申购。
溢价谨慎套利☞今天申购，明天卖出。
折价谨慎套利☞今天赎回，明天买入。
折价激进套利☞今天赎回，今天买入。

2、美股QDII基金折价套利最短赎回时间

美股QDII 赎回时间逻辑：
周一买，周五可赎；
周二买，周五可赎；
周三买，下周一可赎；
周四买，下周二可赎；
周五买，下周三可赎；

以上均超过7个自然日；
若提前赎回手续费1.5%；
遇美国节假日可能缩短；

3、A股LOF基金如何操作套利

溢价套利☞今天卖出，今天申购。
折价套利☞今天赎回，今天买入。

⚠️但需要注意的是：
场内溢价卖出时，如果场内看涨情绪较多，卖出过早，会少吃到卖出后的时间，比如14点30时卖出，某净值的场内溢价现价是1.5，尾盘收盘时涨到了1.79，当天的净值是1.4，那么就少吃到了（1.79-1.5）的涨幅收益。

4、如何计算套利收益之美股QDII基金风险套利

以美股QDII基金，风险套利为例，风险套利会有2种情况发生：
（1）风险套利总收益=跌幅的绝对值+溢价
即美股晚上T1日跌了，那么我们不仅吃到了溢价的收益，还很幸运的躲过了跌幅，那么套利就是成功的
比如某基金溢价+4%，9.3当天晚上指数跌幅-5%，那么套利总收益为，｜-5%｜+4%=9%，不仅吃到了4%的套利溢价收益，还躲掉了5个点的跌幅，即套利成功。

（2）风险套利总收益=溢价-涨幅
即美股晚上T1日涨了，那么虽然我们获得了溢价收益，但却没有吃到这部分涨幅，导致少赚了钱，就是套利失败
比如某基金溢价+2%，当天晚上指数涨幅+3%，那么套利总收益为，2%-3%=-1%，跑输了指数涨幅，少吃到了1%的涨幅，即套利失败。

5、如何计算套利收益之美股QDII基金保守套利

风险套利时，如果美股当天晚上上涨了，则套利失败，那么采取保守套利则能最大化收益。

如果我们在T0时，即卖出持仓的基金，不能吃到当晚美股的涨幅，那么我们就在T+1日，再卖出我们的持仓，即通过调整，卖出持仓时间来达到去除空仓期的目的。
以美股QDII基金，保守套利为例，保守套利亦会有2种情况发生：

（1）保守套利总收益=跌幅+溢价
即美股晚上T1日跌了，那么持仓的美股QDII基金也会继续跌，此时卖出持仓。虽没有躲避跌幅，但是赚到了套利收益的同时，间接等于自己少亏了钱。套利成功
比如某基金溢价+2%，当天晚上指数涨幅-3%，那么保守套利总收益为，-3%+2%=-1%，只亏了1%，低于指数的3%跌幅，少亏了钱，则套利成功。

（2）保守套利总收益=涨幅+溢价
即美股晚上T1日涨了，那么持仓的美股QDII基金也会继续涨，此时卖出持仓。吃到了套利收益的同时，也吃到了基金涨幅的收益。套利成功
比如某基金溢价+2%，当天晚上指数涨幅+3%，那么保守套利总收益为，2%+3%=5%，即套利成功。

6、美股QDII基金保守和风险套利总结

（1）看跌当晚美股持仓基金或指数，就做风险套利，可以获得套利收益的同时且躲避当晚的跌幅。

（2）看涨当晚美股持仓基金或指数，就做保守套利，可以确保吃到高溢价的同时，也不会少吃到涨幅，即发生踏空事件。

以上即是美股QDII基金套利的详细分享～

1、查询折溢价的网站：
（1）集思录https://www.jisilu.cn/data/qdii/#qdiie

（2）网易财经：http://quotes.money.163.com/fund/zyjl_164906.html

（3）支付宝蚂蚁财富，净值估算。

2、基金换车套利的逻辑

即利用基金的相关性，用溢价较高的基金作为套利时的底仓，去换车低溢价的基金。

比如，接下来我们即将讲到的中国互联164906，举个例子，比如我们发现8月24日，中概互联513050出现较高溢价时，即可卖出高溢价的基金，去持有溢价较低的中国互联164906。

因为通过换车，已经将高溢价的那部分收益落袋为安。

3、跨基金套利的逻辑

即利用基金的相关性，用相关性较大的基金（看基金净值的走势）作为套利时的底仓，去申购高溢价的基金。

比如，纳指lof，我们发现接连几天，连续出现高溢价，即可卖出持仓中的中国互联/中概互联基金，根据前边我们讲的拖拉机账户，一个身份证即可一拖七场内申购限额500元的纳指lof，即500*7=3500元。

2个拖拉机账户最高即7000元，吃到超额净值涨幅的同时，亦可吃到套利额外的收益。

1、中概股的持仓分析

主题：中国互联164906，持仓股分析

中国互联25%的持仓属于港股，75%左右的美股。

而其中港股阿里巴巴和美股的阿里巴巴都是联动的，一般不会存在港股阿里巴巴大涨，美股阿里巴巴大跌的情况。

所以我们可以认为中国互联35%的持仓属于港股，65%左右的持仓属于美股。再说直接一点，港股收盘决定了35%的走势，美股决定了65%的走势。而由于市场全球化，不同股票市场联动性强，更何况是同行业股票，不同市场相互影响程度更高，很容易出现同涨同跌的情况。

比如港股今天涨了，美股晚上也很容易跟着涨，或者美股跌了，第二天港股也很容易跟着美股跌。

2、中国互联的套利机会--中国互联价格与净值的牵引逻辑

那么这里就会出现一个问题：如果昨天港股和晚上美股上涨，而今天港股暴跌，美股期货也暴跌，那么中国互联应该上涨还是下跌？

昨天港股和美股大涨，中国互联的净值应该是大涨的，按照价格跟随净值走的理论，中国互联的价格应该是要上涨的。

但是港股暴跌，美股期货暴跌，预示着中国互联的净值马上就要下跌了，所以实际上中国互联的价格应该是下跌才对。

此时场内的中国互联应该处于折价状态才对，来提前兑现当天晚上美股的跌幅。（注意这句话非常重要）

3、暴跌暴涨行情容易出现优质套利机会

QDII基金风险套利需要对美股的走势进行预测，平时预测很难预测的准的，有时候是美股领着其他港A股跑，而有的时候反着来。

但是这种暴跌暴涨的行情，市场情绪是比较容易把握，加上场内韭菜众多抄底情绪严重，使得基金价格被拖着，就很容易出现非常优秀的套利机会。

除此之外，我们可以通过期货指数来判断美股的走势，当天美股期货跌停了，晚上美股90%的概率是要暴跌的，如果此时美股QDII基金没有出现较大幅度折价，来提前兑付当晚的跌幅，那么此时做风险套利极大概率是可以成功的。

4、西瓜数据财经排行榜TOP10

在写A股的套利标的前，分享一个找到很牛的财经公众号的方法，数据即是市场最好的检验标准。

即关注公众号，西瓜数据，找到财经领域，可以从日榜、周榜、月榜，3个维度找寻公众号财经领域的头部作者

5、总结

在暴跌暴涨的行情中，可以根据港股(腾讯/阿里巴巴)以及美股期货指数，来判断当晚美股的走势，从而判断中国互联折价率，进而判断套利策略。

如果这两个暴跌，那么当晚美股（互联指数）大概率是要下跌的，而中国互联盘中没有出现较大折价，那么此时做风险套利是极佳选择。如果这两个涨跌幅度很小，当晚指数涨跌不易判断，那么就做保守套利，只吃溢价即可，以免判断出错导致踏空，得不偿失~

这样的机会实属难得，但是只要抓住一次，那就能吃到大肉，可以降低自己的持仓成本。

1、持仓总收益=累计出金+持仓金额–累计入金那有没有不需要大量计算更简单的方法呢？

有的，比如，我在8月1日账户总资产金额为10万，记录好自己账户的出金记录，比如只按正整数，5000/10000元出金，或者10万资金并没有过出金记录，而8月31日时的账户总资产金额为108309元，那么8309元，就是本月的持仓+套利的总收益，尤其是折价套利收益，是不能体现在持仓中的，需要自己做好套利收益的记录。

2、如何计算套利收益

以折价套利为例：
保守折价套利=(T1日净值-开盘价)/净值-赎回手续费（多为0.5%）
溢价套利=（收盘价-T1日净值）/净值-申购手续费（一般基金都会打1折）